豆粕1809期货行情分析

每周一至周五,中国主要城市油厂豆粕成交量较上周略有上升。其中,豆粕成交量增加5.17%,成交量增加43.45%。沿海地区油厂豆粕库存减少4.97万吨至26.25万吨,但仍比去年同期减少13.35%,为历史同期最高水平。大豆库存下降,但是仍比去年同期高4%。我国大豆进口量和压榨量在逐渐增加,而需求量不稳定,也使得油厂豆粕库存上升。从长期来看,我国大豆进口的主要来源地是美国、阿根廷、巴西等,并不像美国农业部预估的那样增长。但是美国农业部上调了美国大豆单产和总产,将会提高南美大豆的期末库存。

豆粕1809期货行情分析

中国作为大豆进口第一大国,从美国进口大豆数量比中国的总产量高出100%。这无疑使得中国大豆进口的主要来源地可能是美国、阿根廷等地,并不像美国大豆那么重要。

由于南美地区是中国大豆的主要进口来源地,在国际贸易流、食品关税、保护主义以及贸易战等多种因素影响下,中国大豆进口国的国际贸易风险存在较大的不确定性。

每年11月至次年5月是我国大豆进口的高峰期,豆粕的基差处于较高水平,贸易商可能在现货商的预期下开仓,开完仓之后担心价格回落导致亏损,因此急于出售。

我国一般于每年7—9月开始采购大豆,9月开始逐步采购,10月开始由于适逢春节,国内大豆集中上市的阶段,市场也将进入备货高峰期。

中国豆粕在每年的8—10月对豆粕的需求量会逐渐增加,从而使得豆粕价格受到压制。

国内豆粕库存明显下降,说明豆粕价格还是有支撑的。但是由于猪瘟导致生猪存栏量下降,豆粕需求下降,价格上涨。

受政策因素影响,我国目前大豆的进口量仍然低于正常水平,虽然1月油厂豆粕销售量较前月有所增加,但是大豆库存量仍然低于正常水平。受国内豆粕供给趋紧的影响,近期国内豆粕价格一直处于高位。

截至11月中旬,大豆港口库存为419万吨,比11月中旬减少258万吨,降幅为0.66%。大豆库存下降主要原因,一是受非洲猪瘟影响,生猪存栏量大幅下降。二是受进口大豆冲击影响,海关总署数据显示,今年前11个月我国大豆进口量为788万吨,同比减少6%。

但是从总体看,国内进口大豆的实际需求并没有那么理想,由于在豆粕价差较低的情况下,进口大豆受到打击的可能性不大,而且,目前豆粕需求较好,油厂开机率较高,豆粕库存下降,虽然11月大豆到港量较低,但是油厂榨利相对好转,使得大豆压榨开工率提高,豆粕库存下降,推动油厂开工率的提高,豆粕库存下降。

随着生猪存栏量的恢复,蛋禽存栏量也出现了较大幅度的恢复,这为豆粕需求提供了较好的支撑。但是由于豆粕需求不旺,饲料需求的主要用途就是猪瘟导致的猪瘟对于猪价的影响,饲料需求的恢复有利于支撑豆粕价格的上涨。

综上所述,预计四季度国内豆粕价格将在高位运行。受豆粕供应减少的影响,明年1—2月对大豆价格有较强的支撑,也就是说明年1月大豆到港量比较多,1—2月大豆到港量也比较多,届时大豆供应将紧张