期货刘海娜(崔东海 期货)

2019年4月,“一对多”期权交易,商品期货普跌,股指期货下跌,现货市场情绪不佳,焦炭和动力煤价格承压,豆粕、菜粕表现偏弱,豆油、棕榈油和棕榈油豆油领跌。在期货市场表现不佳时,投资者利用股指期货获得低收益。

2019年3月,大豆期权成为了A股期货板块“主战场”,CBOT大豆、豆油、棕榈油、玉米和豆粕、玉米和玉米、玉米淀粉合约表现尤为突出。

“两粕”方面,豆粕表现尤为突出。2019年,豆粕期权隐含波动率维持在21.6%的历史低位。今年2月21日,豆粕期权主力合约C1709收盘价-4495元/吨,盘中一度跌至4106元/吨,创下2013年7月以来的最低值。

另外,1月21日,豆粕期权主力合约C1709收盘价-2334元/吨,盘中一度跌至2384元/吨,创下2013年7月以来的最低值。

对此,分析人士认为,由于美豆天气的不确定性,美豆市场将继续受到美豆市场影响。同时,南美大豆供应担忧仍然存在。

在分析中,章正泽表示,美豆期货价格偏弱对全球豆类市场而言,将形成拖累。特别是在国内市场,因成本支撑因素,我国豆粕期权交易表现偏弱,主要受国内市场影响。

从外盘表现来看,美豆期权市场表现略强。美元指数最近一度跌至98.85附近,美元指数在本周一一度逼近99.64,创出了2008年9月以来的新低。

随着美豆优良率、出口销售数据、9月进口数据等的公布,美豆期价出现了明显的下探。美豆新作的结转库存数据偏多,美豆库存压力不大,市场将关注后期南美大豆生产的情况,后期南美大豆产量预估存在较大的不确定性,也对期价形成了一定的压制。

“此外,国内市场大豆进口成本偏高,对进口成本产生一定支撑。”章正泽说。

另外,“豆粕期权”“豆粕期权”是波动率交易,对标的期货价格会有一定的影响,波动率交易能够给市场带来一些盈利的机会。

我国大豆进口成本也不高。大豆进口成本约为每吨6000元,国内豆粕现货价格约为2700元/吨,对应的期权期货价格约为3100元/吨,比较接近。

王晨表示,但是,我国的大豆进口成本低于豆粕现货价格,且我国豆粕现货价格已经接近与巴西大豆的成本价,因此我国豆粕的进口成本很高。

记者注意到,由于目前“豆粕期权”交易主要集中在远月,所以,买方较多的是大豆生产商。王晨对记者说,针对短期大豆价格上涨,下游企业目前较少买货,他认为短期内豆粕价格还可能会出现一定幅度上涨,因此部分企业将进口大豆用作对冲风险的手段,但有关人士认为,对进口大豆而言,随着国外大豆、豆粕价格不断上涨,压榨利润转好,国内厂商采购兴趣有限,且部分油厂受前期高价影响停机检修,预计短期内大豆进口成本仍然较高。

值得注意的是,在大豆价格出现下跌之后,进口大豆成本也出现了下跌。目前,进口大豆压榨利润为每吨300元,远低于去年同期的370元/吨。