不锈钢期货投资逻辑(不锈钢期货交易)

原料价格处于高位

由于黑色系上多空因素交织,导致焦炭期货价格上行受阻,国内焦炭价格、焦煤价格等一系列因素拖累,成为焦炭价格走弱的重要因素。从供应方面来看,年初至今,焦炭产量同比增速持续回落。1月,国内生产利润持续下滑,2月粗钢日产同比下滑15.51%。随着利润修复,焦炭生产利润在3月中旬开始转正,3月粗钢日产同比转正。根据Mysteel数据,2月上旬,生产企业山西焦化月度产量环比下滑1.31%,钢厂吨焦利润环比增加0.38%。受环保限产和高炉停产影响,国内焦炭现货市场价格继续呈现弱势,加上部分钢厂检修,国内焦炭供应同比明显下滑。随着供应端压力增加,以及需求端放缓,国内焦炭现货价格止跌企稳。

需求方面,二季度是传统需求淡季,并且受环保限产影响,唐山、邯郸等地高炉陆续停产,对需求产生一定抑制。但是随着下游需求出现回暖,出口订单恢复,后期焦炭需求也会得到一定释放。供给端的压力导致焦炭价格承压,后期来看,下游市场环保限产的力度将进一步增大。

近期,受现货市场需求影响,焦炭期货价格上行受阻,涨幅较小。近期焦炭现货市场继续走弱,部分焦企近期焦炭价格下跌幅度较大。

从基本面来看,供应方面,近期焦炭现货价格持续弱势。一是产量继续增加。统计局公布数据显示,1-2月国内焦炭产量4128万吨,同比增长4.2%,较去年同期增长12.6%。据中国煤炭资源网了解,2月我国焦炭产量为1118万吨,环比增加2.2%。其中,炼焦煤产量1044万吨,环比增加2.3%,同比减少7.5%。

二是进口煤方面,根据Mysteel统计,1-2月我国进口焦炭1447.5万吨,同比增加41.2%,较去年同期大幅增长33%,较2015年同期增长8%。海关总署公布数据显示,中国2月焦炭出口318万吨,同比增加8.7%,较1-2月增加6%。

三是焦炭进口结构出现分化。我国作为焦炭最大的进口来源国,焦炭出口比例较大。海关总署数据显示,1-2月我国焦炭进口共计143.4万吨,同比增加3.2%,增幅较去年同期大幅增加30%。其中,出口焦炭110.3万吨,同比增加5.5%;进口炼焦煤127万吨,同比增加20.7%。

四是国内供给不平衡不稳定。据《关于做好国内煤矿产能置换项目并购金融服务的通知》,1-2月煤矿山产量计划如期释放,以保障全省煤矿的安全稳定,拟化解过剩产能、加快恢复产能。预计3月国内产量为1896万吨,同比增加4.7%,增幅较1-2月收窄11.0个百分点。

四是当前港口库存持续回落。截止3月31日,曹妃甸港港口库存为688万吨,较上月的814万吨下降了17.5%。在下游需求平稳、进口焦煤通关趋严的情况下,港口库存持续回落,显示当前钢厂对于进口煤有一定的控制能力。

五是在去库存的背景下,目前焦化厂依然维持低库存状态。据Mysteel调研了解,截止3月30日,全国钢厂焦炭库存为48.1万吨,较3月上旬下降2.5万吨,降幅为30%,与去年同期相比降低13.3%。整体来看,焦炭供给相对稳定,需求较为稳定。