期货套保回归(现货期货套保)回归(期货升水)和总套保回归(现货期货升水),逻辑不一,或许是两种不同的故事,并不能准确地阐述,结合市场角度,我简单的做过以下几种情形:

第一、期货仓单增加

由于仓单是通过卖仓单转移的,所以期货仓单减少也会出现这样的情况:一是买方客户申请注册期货仓单,这是交易所的交易活动,空方客户申请注册空方仓单,此时持有的仓单到期需要实物交割。二是卖方客户申请注册空头仓单,说明卖方对仓单现货现货和期货的预期。三是卖方客户申请注册多头仓单,说明现货需求旺盛,但是担心短期市场行情继续上涨,多头申请注册空头仓单,说明下游需求偏弱,但是希望空头交割。

这两种情况发生的概率不一样,首先是注册空头仓单存在买方的可能,只是这种可能性不大。第二是卖方的存在,多头申请注册空头仓单,空头交割意向强烈。这两种情况在场外会员之间会产生价格差,交易所是不会考虑空头持仓的。

所以说这两种情况是不存在的,只是投资者选择了空方期货仓单的情况,所以才造成了多头持仓大幅增加,从而对市场行情产生不利影响。

第二、期货仓单发生了转移

仓单转移,是指期货交易所对交割商品进行保值或交割,是期货市场对冲现货风险的手段,目的是防范市场价格风险或出现交割风险。

一般来讲,空头持仓的货物会在交割月合约到期前被转移到交割仓库,在此期间只有多头仓单需要提前交割或者进行转移。空头持仓数量多了,期价下跌,空头持仓量会增加,对市场行情产生不利影响。