期货分析周策略(期货交易策略表):豆油延续去库逻辑,基差下跌。截至3月7日,国内沿海地区一级豆油6月合约基差为-14元/吨(-29元/吨),豆油商业库存、国内港口大豆基差+10元/吨(-16元/吨),连盘豆油基差为-55元/吨(-23元/吨)。南美大豆产量预估调降抵消巴西大豆增产提供支撑,进口南美大豆压榨利润下滑,使得大豆进口量下滑,预计后期大豆到港量仍将偏低,这将限制油厂开机,豆油库存下降。此外,美豆库存重建也将对豆油价格形成压制。预计短线豆油价格或延续回调。

油脂去库逻辑:随着中国大豆供应充足,且南美大豆播种进度较快,美豆出口数据持续好转,加之印尼生物柴油政策推进,将提升马棕油需求。据船运调查机构ITS,马来西亚2月1-20日棕榈油出口环比提高8%-10%,达到990万吨。豆油价格短期受马棕出口不及预期支撑,但当前我国大豆进口仍然较好,预计后期棕油库存将继续回升。棕榈油库存大幅回升,将压制油脂价格。操作建议:油脂价格震荡偏弱,或维持震荡偏弱。风险因素:人口老龄化、极端天气、货币政策大幅宽松、美豆天气。