槟榔期货(槟榔干果期货):

2012年10月29日,泰国农业部的报告里表示,2017年10月到2018年6月泰国胶农以每公斤0.35泰铢的价格进行胶水收购(磅),具体方案为:以泰国橡胶种植大户该比例为50%,以每年9月31日泰国天胶农为基础进行收购来计算,2017年6月1日至20日,该期间泰国橡胶总产量为1.68万吨,其中该总产量为1.0万吨,价格是每公斤0.13泰铢。由此可知,泰国天胶平均每公斤7.78泰铢,价格在每公斤7.79泰铢左右。

进入2017年,海南橡胶产区开割率显著下降,市场普遍预计会出现降雨。不过由于年后胶价一路高涨,胶农将其视为获益最大的资产,该项目总投入约26,000泰铢。2017年2月,国内天胶产量为5.55万吨,其中出口4.62万吨,进口3.88万吨,需求量为21.85万吨,供应4.80万吨,供应量变化为0.50万吨。因此,在洪水袭来,胶农减少割胶的可能性不大。

由此可知,橡胶期货上涨,主要来自于交易所的无风险套利。例如,在以沪胶期货为标的的橡胶期货交易中,交易所收取的 无风险套利指令并没有特别明显,交易所的无风险套利指令也没有特别明显。

虽然橡胶价格已经上涨,但有一部分平台也在为橡胶种植企业开通了一个平台,这使得可以利用平台内进行套利交易的头寸,锁定生产成本。根据天然橡胶的产区季节性规律,一般每年的3、4月份,因为季节性的因素,泰国橡胶主产区会在3、4月份开始大面积减产,但今年随着天气逐步转暖,全球气候正常,天然橡胶的产量仍会增加,整体供需会比较稳定。而今年东南亚主产区都有可能出现大面积减产,因此天然橡胶市场价格也会呈现出季节性的上涨行情。

其次,市场观点认为,供给侧改革给胶价带来的直接利好是供给侧改革,加大供给侧改革,促使胶价上涨。但是,目前来看,供给侧改革对胶价提振效果有限。一方面,胶价上涨是在宏观经济弱化的背景下,货币宽松的预期也不会很强烈。另一方面,也需要关注外部环境的变化,从最新的数据看,2月国内汽车产销量同比增速分别为-1.9%和-4.1%,在2014年同期数据明显好转的情况下,汽车行业的产量同比增速仅略低于去年,从而影响了胶价的上涨。

另外,新胶产量虽然放缓,但不增加,主要是由于新胶产量存在缺口。截至3月上旬,青岛保税区橡胶库存已经上升至17.3万吨,为近3个月来最高水平。从历史数据来看,橡胶库存增加往往与供应短缺、下游需求乏力有关。

库存方面,RU1609合约从2016年开始的长期横盘走势,因为新胶产区的干旱、出口销售不佳,市场上短期内缺乏新的库存。由于去年三季度的持续走弱,导致今年上半年合约的连续大幅走低。进入四季度后,随着三季度后国内逐步进入传统的消费淡季,后期国内产量将会出现减少,而海外进入雨季的迹象将会进一步提振胶市。因此,四季度橡胶整体的走势将以震荡为主。

综合来看,当前天然橡胶市场虽然不存在持续性炒作因素,但由于目前胶价依旧处于历史偏低的区间,继续下跌的空间有限,而由于当前宏观环境总体稳定,因此对于胶价没有利空作用。