椰棕期货(棕榈期货基本面分析):

自去年10月以来,棕榈油的价格不断下滑,一路下跌到2014年1月的3~4美元/吨,主要原因是前期油脂上涨,前期的涨幅过大。随后棕榈油价格出现反弹,尤其是马币贬值、马币贬值、棕榈油出口大幅增加,导致2014年1月的毛棕榈油价格大幅下跌,到12月份已经反弹到2~2.5美元/吨。马棕在2011年1月的产量和库存量,在本月呈现出利多走势,因此可以认为棕榈油目前的价格在2600美元/吨附近。

棕榈油的基本面主要影响油脂价格波动。一方面,厄尔尼诺天气对棕榈油的影响减少,另一方面,从当前的形势来看,厄尔尼诺现象已经提前发出,但是并不会影响到马棕油的总产量,因此在下半年,马棕的产量增加概率较大。另外,从库存水平来看,马来西亚棕榈油库存仍在缓慢的增长中,数据显示,12月底库存为36.2万吨,处于历史同期的第二高水平。

(二)产量情况

2014年11月,印尼毛棕榈油产量为159.3万吨,较10月下降了28.7万吨,同比增加了7.1%,增幅为4.2%。马来西亚棕榈油产量恢复的速度也较快,因此12月1日产量环比增幅达7.5%,刷新10月以来的最高水平。出口方面,从11月底以来,马来西亚棕榈油出口量回升至80万吨,较11月增长了2.5%,在一定程度上缓解了出口不畅。

2014年12月,印度植物油进口为87.5万吨,环比增加3.4%,同比增加5.7%,增幅达到30%。由于印度政府对棕榈油的进口量很大,因此使得印度棕榈油进口量保持在80万吨以上的高位。

(三)出口情况

印度植物油出口水平不断走高,并且印度近年来对马棕油的进口占出口的比例越来越大,印度棕榈油的需求很大程度上与棕榈油的生柴产量有关。一般来讲,每年印度需求中的棕榈油都是以消费的方式进口的,其中食用消费占的比重达35%,是印度的重要来源。2014年12月,印度政府为了对棕榈油进口征收一定比例的进口关税,印度进口精炼棕榈油的税率为10%,因此使得印度棕榈油进口成本增加30%左右。而印度进口棕榈油的占比要在15%左右,因此印度对棕榈油的需求量也在增加。印度国内消费受到一定程度的抑制,而出口量在一定程度上也会影响到印度国内消费的增加。不过,2014年12月1日印度政府为抑制棕榈油进口量提高关税,但是其出口量却使得印度国内需求量增加了50%。

(四)库存情况

库存方面,由于上一年度棕榈油和豆油价差处于历史低位,使得国内库存有所降低。统计数据显示,1月中旬至1月中旬,全国棕榈油库存降低至62万吨左右,较去年同期减少10%左右。其中,华东港口库存下降至45万吨左右,华南港口库存上升至42万吨左右。但是库存仍然处于历史低位,并且库存绝对值较高,是国内库存的重要来源。棕榈油产量下降,出口增加,库存回落,但是库存总量仍然居高不下,这为库存的去化提供了支撑。

(五)进口情况

海关总署发布的数据显示,2015年1—11月,我国累计进口棕榈油1124万吨,较去年同期增加61.5万吨。其中,自马来西亚进口棕榈油912万吨,较去年同期增加98.4万吨;自印度尼西亚进口棕榈油307万吨,较去年同期增加82.2万吨。