期货橡胶基本面分析(期货橡胶基本面分析论文) 2021年一季度

基本面分析

从政策面来看,6月中旬至7月下旬,美联储议息会议,美联储议息会议后,美国通胀数据和美联储议息会议均出现下滑。此次美联储议息会议是从5月1日开始的。由于美国通胀数据和美国大选结果一落千丈,此次美联储议息会议声明是宣布缩表、缩减资产负债表规模等基本面因素出现。此次美联储议息会议维持缩表步伐,但会议的货币政策声明还删除了“经济表现温和、就业市场稳定、通胀有望继续保持在2%”的表述,这与之前美联储官员的“缩表进程预计将持续一段时间”的表述有较为明显的不同。从具体议息会议和鲍威尔的讲话来看,虽然今年经济数据仍有回落,但已由于经济持续向好,美国经济表现强劲,美联储货币政策的持续性有望继续。而且美联储9月议息会议的“缩表进程预计将持续一段时间”,这也为后期的加息奠定了坚实基础。

另外,从基本面来看,供应端,国内前期主产区的高产能并没有快速释放,供给端的持续性有待观察。需求端,下游终端主要销售市场的订单并没有明显好转,销售端订单也不积极,整个7月份的开工率均处于较低水平,与8月上旬相比,累计下降 了 54.5%。此外,尽管国内进入了传统的高温季节,但是今年以来终端对高价的接受程度不高,无论是买家还是消费者对高价的接受度都较低。在加工企业的利润率普遍低下的情况下,生产企业的开工率很难有大幅度的提升,订单的主要用量还是靠产品销售。据统计,9月中国各地区的粗钢日均产量为237.81万吨,环比9月下降了5.42万吨,下降的幅度非常小,因此在9月下游消费并没有明显好转的情况下,8月的表观消费量将继续下降。

在需求端,下游钢厂与钢厂的博弈仍在继续。在消费的持续性上,钢厂的需求持续性有待观察。前期,环保限产导致部分钢厂存在违规生产行为,从而造成铁水产量有所增加。但从目前的产量看,铁矿石的产量增长并没有放缓,这一点从现货价格上也能看出来。截至10月18日,普氏62%品位铁矿石指数报收于每吨655元,相比9月9日的568元进一步上涨了6元。库存方面,港口和钢厂库存也持续上涨,目前已经突破了650万吨,较9月底的1123万吨增加了21万吨。

铁矿石供给方面,我国铁矿石对外依存度已经超过70%,国内产能增加及环保限产对矿石供给端的影响也是不言而喻的。7、8月澳洲巴西和巴西矿山的发货量的增长又将进一步抑制矿石供给。数据显示,9月澳洲铁矿石发货量为6093万吨,环比增长35万吨,增长2.8%。从历年同期的数据来看,今年1—8月,澳大利亚发货量环比增长1%。

废钢铁方面,今年以来废钢的供需矛盾逐渐显现。据统计,今年1—9月废钢累计产量为669万吨,同比增加4.6%。同时,9月由于废钢价格居高不下,废钢铁价格大幅上涨,废钢铁平均售价同比上涨38%。因此,废钢进口量预计将继续增加,从而推升废钢现货价格。

成本因素还需关注